日前，国家发改委发出通知，要求做好2012年煤炭产运需衔接。

此外，11月30日国家发改委宣布对煤炭价格进行了限制，主要措施包括：适当控制合同电煤价格上涨幅度。一直以来，产能过剩以及羸弱的市场议价能力一直是压制焦价上行的主要因素。

我们认为，数量有限的货币投放对焦炭市场仅是微风拂面，起不到在数九隆冬御寒市场的作用。炼焦煤市场稳中有降，山西临汾部分炼焦煤种下跌1560元/吨，河北、宁夏部分炼焦煤种下跌2070元/吨。此轮政策出台意味着环渤海地区动力煤市场利空因素再添一笔。我们以2011年9月15日12月5日焦炭指数与螺纹钢收盘价为例，通过统计分析，发现两者相关性高达0.97以上，表明焦炭价格与产业链供需状况愈发密切。可以看出，我国房地产市场已进入深度调整期，后期将进一步由救急式措施向制度性改革转变，深度化和长期化调控已经开始。

对市场交易电煤实行最高限价。航运方面，国内主要航线海上煤炭运力需求延续低迷状况，运价也继续在低位徘徊。文|入冬以来，我国煤电矛盾没有任何缓解的迹象，电荒常态化、结构性电荒等观点不断充斥媒体报端，冬季电荒的警报再一次被拉响。

没有煤炭资源配置权，怎么进行建设大型煤炭基地和大煤矿？可见相关部委是明白煤电问题的症结所在的2、炼焦煤:全月弱势运行 后期资源紧俏有望企稳11月份，国内炼焦煤市场整月延续弱势下滑态势。分地区来看，山西地区全月市场弱势运行，成交放缓，前半月长治、忻州及灵石地区焦煤价格下降明显，平均幅度在70元/吨左右。截至11月30日，上海航运交易所数据显示，沿海（散货）运价综合指数、煤炭运价指数（11月24日-11月30日）分别收报于1154.35点和1252.81点，再创年底新低，环比下跌1%、1.5%，但跌幅却低于此前的最低水平。

纽卡斯尔港指数较10月末下跌5.91美元/吨，月跌幅为5.01%，欧洲ARA指数较10月末下跌6.34美元/吨，月跌幅为5.35%。而南非动力煤市场更是在欧洲市场疲软需求和强大出口竞争对手的双重夹击下，跌幅巨大，理查德港动力煤价已跌至100美元关口，且短期形势难有起色。

综合来看，11月底相较于10月末，两指数分别下跌8.7%和11.1%，月跌幅较前月收窄了2.2和2.0个百分点。煤炭海运方面，进入11月，在恶劣天气导致多次封航、煤炭价格持续走跌、下游电煤库存依旧高企及国家即将出台限价令的市场传闻等多重因素影响下，中国沿海煤炭运价指数延续了此前的下跌行情，全月跌幅11.1%，较前月收窄了2个百分点，跌势明显趋缓。截至11月25日，国际三大港口动力煤价格指数跌幅明显增大，南非理查德港动力煤价格指数报收于101.72美元/吨，周跌幅高达4.33%，澳大利亚纽卡斯尔港和欧洲ARA三港市场动力煤价格指数分别报收于111.98美元/吨和112.18美元/吨，周跌幅分别为1.50%和2.51%。截至11月29日，秦皇岛库存已跃升至751.7万吨高点，创下近三个月来的新高。

受国际经济环境的不景气因素影响，钢材需求持续萎靡，面对资金链的日益紧缩，全球钢厂限产力度不断加大，短期来看，不利因素占据上风，国际炼焦煤市场仍将维持低迷，呈现盘整下行态势。当前全球经济低迷，国内经济增长趋缓，下游企业面临资金链紧缩、原材料成本上涨和节能降耗等多重压力，经营困难，生产严重受限，用煤需求萎缩。一、 国际煤炭市场1、动力煤:11月国际动力煤价格再创年度新低，短期难以好转11月份，受全球经济增速回落、欧债危机持续恶化以及大宗商品价格下跌等因素影响，国际动力煤价格指数大幅下挫，已数次刷新2011年度新低。但临近年末，焦煤供应将陆续走紧，市场会逐渐企稳。

国家发展改革委11月30日发出通知，在全国范围内对发电用煤实施临时价格干预措施，同时适当调整电力价格，试行阶梯电价制度。截至11月底，由于国内电力紧张形势不断加剧，部分电企甚至联合上书要求上调电价，煤电矛盾再度升温，市场传闻国家将出台组合拳，限煤价，调电价，与此同时，环渤海动力煤价格持续下跌，业内预期煤价后期或将走跌，运价或将回暖，在冬季取暖用煤刚性需求的支撑下，沿海煤炭运价跌势渐缓。

后期国内炼焦煤市场仍会维持弱势。黄骅-上海航线运价指数收报于1154.28，月跌幅12.2%，为所有航线中最大的。

但季节性因素仍会对动力煤市场起到一定的支撑作用，因此动力煤价格下调的幅度不会太大。受运力紧张影响，部分地区价格小幅上调。山东地区全月因为季节性因素和节假日煤矿检修等影响，动力煤产量较前期有所下降，资源偏紧，需求比较旺盛，价格高位平稳。进入11月，大雾、大风等恶劣天气导致港口多次封航，给沿海煤炭运输带来了较大负面影响。此举旨在适当缩小合同煤与市场煤的价差，调动煤炭企业保障合同煤供应的积极性，保持煤炭市场价格稳定。该法案已提交上议院审核，预计2012年1季度正式获得批准，从2012年7 月1 日起生效。

从月波动情况来看，截至11月30日，天津-宁波航线运价指数收报于1416.43点，月跌幅7.1%，为所有航线中最小的。截至11月30日，秦皇岛港5800大卡、5500大卡、5000大卡以及4500大卡动力煤最低平仓价分别为895元/吨、840元/吨、735元/吨和635元/吨，较10月末每吨分别下跌5-15元/吨不等。

我们认为，包括欧债危机不断恶化蔓延以及全球经济增长放缓的担忧已完全主导了市场，包括基本金属、农产品等主要商品的跌势只有先后、无一遗漏，尤其是铁矿石等现货市场定价的商品也大幅下挫，显示出经济增长放缓已逐渐影响到实体经济的需求。全月来看，国际三港动力煤价格指数均较10月末下跌5%以上，其中南非理查德港指数较10月末下跌6.98美元/吨，月跌幅达6.42%，为三港中跌幅最高。

28日港口吞吐量创十一月份的最低值（23万吨），29日吞吐量连续两天保持在30万吨以下的低位（27.8万吨）。加之发展改革委的限价政策，市场观望情绪更加浓厚，采购热情进一步降低。

分航线看，11月份8条主要煤炭运输航线运价指数继续全线下行，除了秦皇岛-福州航线外，其他航线下跌幅度均较10月份明显收窄。但临近年末，随着元旦春节到来煤矿生产重心将转移到保安全上，铁路运输以保障电煤为主，因此焦煤供应将陆续走紧，市场会逐渐企稳。目前来看，欧债危机仍有蔓延扩散的可能，市场对全球经济增长放缓的担忧持续加深。终端钢厂市场，11月上旬，钢厂库存普遍较大，由于商家对后市销售压力较大，纷纷降库套现，导致钢材价格下滑，中旬在国内货币微调的带动下，市场资金有所宽裕，商家信心也因此提振，看涨意愿相对较强，市场成交较好。

但下游行业采购意愿不强，加上资金缺乏，虽月底山西有部分煤矿关停，供应减少，但价格仍旧持稳。截至11月27日，澳大利亚优质硬焦煤离岸价继续下跌2.1%至240.0 美元/吨（连续18 周累计下跌21.1%）。

港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格从853元/吨跌至847元/吨，月累计跌幅为6元/吨。需求持续低迷、消费信心下降和用户对后市普遍看淡最终导致国际煤炭市场走弱，消费疲软。

煤炭产地方面，山西地区11月整体运行平稳，成交较为清淡。电煤价格调控措施主要包括三个方面:一是适当控制合同电煤价格上涨幅度，明年合同煤价涨幅不得超过5%。

同时近两个月持续较高水平的煤炭进口也削弱了沿海消费地区对内贸煤炭的依赖程度。三大港口动力煤价格均已连续下跌超过8周，国际煤炭市场维持低迷态势。三是全面清理整顿涉煤基金和收费。后期临汾地区价格也有较大幅度下调，而前期下降明显的地区价格则趋于稳定。

据知情人士透露，近期韩国浦项钢铁与澳大利亚焦煤供应商英美资源达成2012年1季度焦煤合同价235美元/吨（FOB），较2011年4季度的285美元/吨（FOB）下降17.5%。二、国内煤炭市场1、动力煤:成交清淡 港口煤价连跌三周 后期或仍小幅下滑11月份，我国主要电力企业电煤库存持续高位，动力煤需求低迷。

此外，从上海航运交易了解到，11月正值电煤合同签约的关键时期，购销双方博弈情绪浓厚，多以观望为主，也殃及了沿海煤炭运输市场。需求低迷市场短期难以好转，但受冬季用煤高峰临近的影响，12月国际动力煤市场跌跌不休的局面将有望缓解。

受天气影响，港口库存也居高不下，煤价呈下跌态势。二是对市场交易电煤实行最高限价。